政策预期催化，需求悲观预期纠偏

需求侧来看，以旧换新需求增量一是来自新能源车替换燃油车，二是来自燃油车替换新燃油车。根据公安部发布数据，截止2023年底，我国汽车保有量为3.36亿辆，新能源汽车2041万辆。供给侧来看，与购置税减免相比，以旧换新刺激范围更广、政策效果更温和、持续时间更久。与过去的以旧换新政策相比，本次为中央财经委牵头，市场对汽车需求端悲观预期纠偏。

估值历史低位，超跌明显，行业结构性增长机会仍在

汽车零部件板块经过一轮调整后，多数业绩稳定增长、赛道逻辑较好的公司24年PE仅处10-15倍区间，目前特斯拉、比亚迪等强势品牌降价等悲观预期反应充分，“海外制裁”严重错杀，估值存在较大修复空间。同时，行业进入新常态需求稳定，结构性增长机会仍在。总量趋稳背景下，结构性增长机会仍在，长安（深蓝+启源+阿维塔）、吉利（银河+极氪）、奇瑞（风云+iCAR+星际元）等传统自主加速电动智能化产品导入，华为智选（问界、智界、锐界等）、小米（SU7）、理想（W系列）等科技型企业加速布局，有望带动行业格局变化。

本周汽车板块数据更新

本周A股汽车板块（申万一级行业）+5.82%，表现强于沪深300（+3.71%）。其中，汽车零部件+6.73%、汽车服务+6.57%、摩托车及其他+4.72%、乘用车+4.05%、商用车+6.07%。涨幅前五分别为汉马科技（+54.29%）、中捷精工（+43.38%）、北特科技（+40.74%）、合力科技（+39.03%）、华阳变速（+37.00%）；跌幅前五分别为威孚高科（-3.04%）、中国汽研（-3.45%）、岱美股份（-3.47%）、捷众科技（-3.78%）、新泉股份（-5.58%）。

政策端&供给端发力，布局板块超跌行情。本周中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7即将上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。电动化后半场客户维度自主全面崛起，有望带动结构性增长机会。