家电以旧换新政策有望刺激家电消费，推动估值提升。根据央视新闻，中央财经委员会第四次会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题。会议指出要鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新；推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。以旧换新政策有望在全国范围内推行，距离上一轮家电补贴政策已超过10年，有望推动家电更新需求，刺激家电内需。我们预计本次以旧换新政策将有望推动家电估值提升，重点推荐全渠道和全品类布局的大家电公司。

1月家空内外销同比涨幅扩大，海信内外销表现较好。根据产业在线数据，1月家空内销732万台，同比+62.7%，12月同比+6.8%；出口899.2万台，同比+50.6%，12月同比+25.1%。1月家空内外销高增受到春节错期的影响，建议1-2月结合观察。分公司看，1月美的内外销出货位列第一，1月内销和外销均海信和奥克斯表现较好。

彩电代工市场同比增长，兆驰和康冠出货同比增长明显。根据洛图科技数据，1月前十家专业彩电代工厂出货总量同比+24.8%。彩电代工市场增长受到春节错期以及面板价格企稳态势下彩电品牌厂加速下单的影响。分公司来看，茂佳、彩讯和兆驰位列前三，兆驰和康冠出货同比增长明显。根据洛图科技，兆驰股份1月出货74万台，同比+19.4%，增长主要由北美彩电市场需求较好所推动。康冠1月彩电出货量同比超过60万台，预计主要由新兴市场彩电需求较好所推动。