01 我国旅游度假产业走过五个发展阶段

02. 旅游度假产业链分布及一般毛利率

• 旅游度假是以旅游资源为凭借、以旅游设施为条件，专门或者主要从事招徕、接待游客，并为其提供交通、游览、住宿、餐饮、购物、文娱等多个环节服务的综合性行业； 

• 从行业特点来看，旅游业上游主要涉及公路、铁路、航空等交通运输业；中游代表与居民旅游直接相关的服务，主要涉及旅游景区或景点，以及为景区提供配套运营、文化宣传等相关服务行业； 下游配套产业主要包括与居民旅游过程中所需的食宿服务，涵盖酒店、餐饮等相关行业； 

• 近两年受新冠疫情影响，旅游产业链各环节毛利率均受到较大冲击。上游交通运输业毛利率整体较低，中游旅游景区及旅游服务业毛利率下降幅度也相对较大，但随着2023年出行限制政策逐步放开，旅游度假产业有望快速复苏。 

03. 政策供需两端共同驱动旅游市场复苏

• 供给端：政府多措并举助企纾困，促进文旅产业加快复苏。2022年2月18日，国家发改委等十四个部门联合印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，提出了对旅游业等行业共 43项具体纾困扶持措施。此后，国内多省市文旅厅相继出台文旅企业纾困措施，从暂退保证金，加大金融支持等多方面加强旅游企业疫情下的抗压力； 

• 需求端：多地政府减免门票+发放消费券，点燃旅游消费需求。1H22包括江西庐山、吉林长白山等多个著名5A景区推出免门票等优惠措施，引导游客二次消费推动景区业绩修复； 

• 多省市发放多轮批次消费券，对景区业绩恢复持续发挥作用。山东省2022年6月1日起对全省137家国有A级景区门票实行不低于5折的降价优惠，成都市自2022年5月20日起每周五发放66万张消费券，直接拉动成都市文旅消费需求。 

04. 防控松绑与疫苗接种率提升带动旅游业复苏

• 2020年国内旅游人次28.8亿降52.1%，国内旅游收入2.2万亿元降61.1%；2021年国内旅游人次32.5亿增12.8%，恢复至2019年的54%，国内旅游收入2.9万亿元，恢复至2019年的51.0%。 2022年9月10日海南省实现社会面清零，疫情管控周期较上海、北京缩短；国内疫苗接种率稳步提升，目前已接近90%； 

• 2022年11月11日，国家卫建委发布进一步优化防控工作的二十条措施，包含调整密接“7天集中隔离+3天居家健康监测”为“5天集中隔离+3天居家隔离”、取消入境航班熔断机制、不再判定密 接的密接等内容； 

• 随着二十条措施的公布和疫苗完全接种率的提升，疫情对线下客流的影响有望逐步消退，期待旅游业逐步从疫情的阴影中恢复，并延续此前的增长态势。 

05. 居民收入不断提高是旅游业发展的前提

• 根据世界旅游组织研究成果，人均GDP突破5000美元，休闲旅游需求就会开始呈现爆发式的增长。2013年我国人均GDP达到43497元，2014年上升至46912元，全国出游率为269.8%。在旺盛 的旅游需求驱动下，旅游业正迅速沿着出境和休闲两个维度扩张和演进； 

• 随着国内人均GDP提升，居民消费能力不断提高，推动旅游需求从传统观光游向休闲、度假游转型升级，国内人均旅游消费相应持续增加，2019年国内人均GDP突破1万美元大关，标志着国内旅 游消费已进入到休闲度假游阶段。 

06. 疫情封控伊始导致出境游人次断崖式下滑

• 出境游消费回流潜力庞大，叠加政策加持，推动国内旅游供给提质扩容。疫情以来，出境游陷入停滞，2021年出境游人次2562万人，仅恢复至2019年的17%。短期来看出境游放开机会较小，加 之各国防控标准不一与政治因素影响，境内游仍是未来主线； 

• 叠加《十四五规划》要求丰富优质旅游供给，打造世界级历史文化和旅游度假区，推动国内景区不断转型升级、丰富经营业态、延长游客停留时间，增加游客消费。国内高品质的休闲度假景区， 有望承接高端出境游消费回流需求。 

07. 2023年开始全球旅游零售市场恢复稳步增长

• 疫情前全球旅游零售市场增长稳定，市场规模从2017年的人民币4697亿元增至2019年的人民币5991亿元，复合年增长率为12.9%； 

• 2020-2021年，新冠疫情及有关旅游限制对全球旅游零售市场造成显著的影响，市场规模大幅下降至2021年的人民币2720亿元，同比2019年降幅达54.6%； 

• 海外国家对国际旅游的限制自2021年下半年逐步放宽，旅游零售市场大幅复苏。2023-2026年，旅游零售市场预期继续稳步增长，预计复合年增长率为17.2%。 

08. 旅游度假两大类：观光旅游与休闲度假

• 以自然景区为主的观光游由于门票限价客单价提升受限，疫后修复主要依靠客流。传统自然景区的收入主要来源于门票和交通（观光车、索道等）以及酒店餐饮，门票由于限价难以给景区的收入 带来提升空间，客流量的恢复程度影响起到了决定性的作用，由于合理承载能力有限，客流天花板也相对较低； 

• 休闲度假游景区具备高客单价、高复购率的属性，疫后业绩弹性和成长性更强。在旅游消费结构性转型的趋势下，休闲度假景区受益于复合型旅游产品带来新的增长路径。除普通观光游外，特色 住宿和特色餐饮项目也是休闲度假景区收入的重要组成部分。 

09. 冬奥会带动冰雪旅游进入发展快车道

• 在北京冬奥会、冰雪出境旅游回流、旅游消费升级以及冰雪设施全国布局等供需两方面刺激下，全国冰雪休闲旅游人数从2016-2017年冰雪季的1.7亿人次增加到2020-2021年的2.54亿人次，并预计于2021-2022年达到3.05亿人次，我国冰雪旅游收入有望达到超3000亿元。同时年轻化、短途游成为冰雪旅游的重要趋势； 

• 在2021-2022年冰雪季，有超过70%的游客选择在工作日和周末进行冰雪活动，出行时间0-3天的轻旅行占比48%，同比上升16%。伴随冰雪经济的迅速发展，行业不断完善滑雪生态系统，形成了涵盖滑雪度假村、室内滑雪场、滑雪模拟与培训等等覆盖多场景的产品，并将在未来进一步深化布局，以承接国内日益增长的冰雪运动需求。 

10. 亲子游热度持续升温，产品解决家庭出行需求

• 我国亲子游市场表现出以下特征：从出行距离来看，疫情导致长途出行的比例相对下降，而周边亲子游市场占比有显著提升，主要旅游产品呈现出量价齐升的总体态势； 

• 从出行时间来看，周六及周日是亲子文旅消费较为集中的时段，客流量占比达到40.5%，周末周边休闲度假成为亲子游市场的重要组成部分。从出行人数来看，“一大一小”和“两大一小”仍然 是亲子游的标准出游形式，但多人同游的占比也有所增加；从出行目的地来看，拥有优质亲子类文旅IP的城市更受亲子游人群欢迎，如大型主题乐园、大型博物馆等。 

11. 旅游度假产业的消费者画像

1）更多来自一线城市，和父母/儿女出游的比例更高； 

2）出行意愿高，跨省、跨市、本地出游的频率高，出行时间长； 

3）放松休闲是主要目的，吃喝玩乐购样样不落；

4）看重旅游过程中的舒适感，更喜欢气候舒适宜人、现代化程度高、体验舒适的大城市，愿意选择价格和舒适度都高的度假型酒店。 

12. 旅游度假消费者“三要”诉求

1）喜欢度假休闲的消费者“要舒适”，更愿意选择气候环境好、交通便利、食宿条件好的现代化城市；

2）喜欢美食城市的消费者“要好玩”，更愿意选择有丰富知名景点、又好吃又好玩的城市；

3）喜欢文史名胜的消费者“要不虚此行”，更关注目的地的历史背景和人文底蕴。 

13. 旅游度假产业短期遭遇三大挑战

14. 旅游度假产业未来三大发展趋势