春节旺季消费回暖，动销表现略超预期

上周（02月19日-02月23日）申万一级食品饮料行业上涨3.32%，上证指数上涨4.85%，食品饮料指数跑输大盘。春节动销旺季走亲访友等礼赠需求释放，开门红如期兑现。高端白酒和区域酒龙头表现较优，零食和乳品等礼盒产品销售火爆，春节期间餐饮渠道和家庭端消费拉动

白酒线上销售高增，大众品表现分化

2024年1月阿里系酒类行业线上销售额达32.9亿元，同比增56.1%，销售量同比增27.8%，销售均价同比增22.1%。1月子行业国产白酒销售额表现相对较好，同比增84.8%。国产白酒类线上销售额占比最高达84.18%，白酒行业头部品牌集中度环比+32.3p

寿险保费承压，财险整体稳健

上市险企陆续发布2024年1月原保费收入数据。人身险：中国​人寿2,066亿元，同比+2.2%；中国平​安1,053亿元，同比-2.2%；中国​太保449亿元，同比-14.7%；新华保​险299亿元，同比-15.0%；中国​人保432亿元，同比-15.3%。财

城投化债对银行息差影响有限

利率下行背景下，我国险企资产配置趋势研究

社融信贷开门红延续，非对称降息落地稳预期

社融信贷开门红，结构实现优化：1月新增社融6.5万亿元，同比多增5061亿元，增量远超市场预期。信贷开门红延续发力。1月，新增人民币贷款4.84万亿元，同比少增913亿元，继续保持较大投放力度；新增政府债券2947亿元，同比少增1193亿元；新增企业债融资48